航运股票：是时候买进中远海运和中外运了
航运已经很明显是近年来投资者最讨厌的行业之一。但现在已经渐渐看到了盈利复苏的迹象，处于困境的行业也终于能向投资者展现一些希望了。
韩进海运去年8月的崩溃强调了过去几年来航运业由于集装箱供应过剩和需求放缓拖累运价而遭受的痛苦。但韩国航运巨头的失败可能标志着困境行业的转折点。自那时候起，行业内的整合和船舶报废超出了预期，导致一些跨太平洋航线的现货运价上涨了高达116%。运量也出现了稳定的反弹。虽然航运股上涨有一定运气成分，但因为周转快，预期会有更多的上升。
摩根大通分析师Karen Li认为，航运业处于多年复苏周期的早期阶段。李先生预计，随着供需平衡，运价仍将保持旺盛，去年新船建造合同同比下降91%，并且大量报废现有船队以保持供应。预计4月份推出新的航运联盟将提高航线的议价能力。预计集装箱空间需求将在2017年增长3.9%，快于预期供应增长的3.6%。
那么投资者在航运恢复时期应该怎么做呢？李先生一直是中远海运控股（1919.HK）的支持者。中国物流巨头受益于较高的航运运价，但也有其他企业可以从一带一路政策和电子上午的增长中取胜。等待资产的注入和低估的价值也有助于为中外运（598.HK）股价上涨铺平道路。
中远海运集团是中国最大的航运公司，由于与合同利率和固定租船费率相比，中远海运在现货运费方面有较高的曝光率，因此，中远海运是最好的选择之一，可以从改善航运业基本面中收益。中远海运还以月5年固定利率租赁其70%的船队，这将保护其免受市场租船费率的潜在增长。该公司还准备与客户享有更强的议价能力。中远海运是四月份合作推出的世界上最大的航运联盟——海洋联盟的四家航运公司中的一家。随着航运业继续巩固，公司预计将成为活跃的收购方，因为到2019年，其目标是增长约三分之一的运力。李先生认为中远海运的潜在目标是东方海外（316.HK），因为其具有不错的规模，并且也是海洋联盟的成员。
中远海运香港上市H股今年上涨37%，以1.8倍的市值计算，略高于五年平均水平的1.2倍。该公司今年可能再次蒙受损失，但李先生预计将于2018年恢复盈利。李先生在中远集团的股价目标位HKD4，这意味着8%的上涨空间，并转化为价格对账面倍数1.9倍。虽然这个倍数比中远海运的长期历史平均水平高出约25%，但分析师认为，鉴于航运业正在上升，这看起来是合理的。中远海运的H股支付3%的股息率和交易，比上海上市A股这让47%。
中外运是中国最大的物流公司。其73%的收入是货代和船代公司服务。德意志银行分析师Sky Hong预计中外运将从较高的运费率中获得适度的增长。中外运在中国货代行业的巩固中赢得了一席之地，近年来市场份额有所提高。随着公司推出更多增值服务并将重点转向更有利可图的进口和国内市场，货代利润率可能有所改善。洪先生对中外运有买入评级，目标价为HKD5.60，意味着高达62%的上涨空间。
中外运股价从2015年的高点下跌了近50%。与许多被打击的航运公司不同，中外运享有健康的利润和现金流。FactSet调查的分析师预计，公司今年的收入增长约5％。每股3.45港元，股票获得九倍远期盈利和0.9倍的市值。它也支付了3.6％的股息率。但这不是全部。摩根士丹利分析师徐国华指出，中外运物流部门提供专业工程物流服务，应该从北京一带一路蓝图下建设的海外基础设施项目中获益。其与阿里巴巴（BABA）的合作也在2016年前9个月报告了跨境电子商务物流量的178％的同比增长。许先生对中国外运的买入评级为4.74港元 价钱。
